Ytlreit 31/3/2014 quarter report 分析和展望

ytlreit 31/3/2014 quarter report:

從上述資料來看，ytlreit表現良好， 與去年同季度相比revenue 成長0.3%， 淨利成長6.9% 若以全年的report來看， revenue 狂升132mil 或 68%， 這主要是來自去年新購入澳洲酒店的貢獻。

但是ytlreit的股價卻一直徘徊在0.90-0.92之間，問題出自哪裡？？

原因很大可能是這個吧：

(I) PROPOSED PLACEMENT OF NEW UNITS IN YTL HOSPITALITY REIT (“PLACEMENT UNITS”), AT A PRICE TO BE DETERMINED LATER, TO RAISE GROSS PROCEEDS OF UP TO RM800 MILLION (“PROPOSED PLACEMENT”);

(II) PROPOSED INCREASE IN THE EXISTING APPROVED FUND SIZE OF YTL HOSPITALITY REIT FROM 1,324,388,889 UNITS UP TO A MAXIMUM OF 2,125,000,000 UNITS (“PROPOSED INCREASE IN FUND SIZE”); AND

(III) PROPOSED INCREASE IN BORROWING LIMIT TO 60% OF TOTAL ASSET VALUE (“PROPOSED INCREASE IN BORROWING LIMIT”)

(COLLECTIVELY REFERRED TO AS THE “PROPOSALS”)

ytlreit在去年為了購入澳洲的產業，曾要求提高 gearing ratio到 60% (一般上REITs的標準是50%), 現在ytlreit的gearing 是 大約56%，這是在所有REITs之中最高的。

另外，在同一時間，ytlreit 也propose 發行新股800mil unit, 這當中有310mil unit 是分配給母公司YTL CORP, 另外的490mil unit則還沒確定如何發布。發行新股的目的是為了應付未來開銷與減低貸款，這是他們的去年發布的proposal：

在發布新股減低貸款後，因為borrowing減低了， ytlreit的gearing會降到26.53%，NAV(nett assets value) 的變化不大，這些當然是好事，但是隨著unit的增加，DPU（distribution per unit）一定會受影響。

雖然隨著borrowing降低，公司預計可從中賺取更高利潤，可是800mils 新股相等於現有股權的61.5%，預計ytlreit的DPU會下降，這可能是ytlreit的股價無法高飛的原因。

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