xray Sunreit (5176) 2014年annual report, 深入檢查Sunreit

首先，uncle jim upload了 sunreit 2014 annual report 實用資料下載（click here）如果你有時間想自己讀，可以去那download, 如果你沒時間的話，當然是看我的吹水文吧！此外，我也update了sunreit的DY calculator(click here), 謝謝 

如果我們以醫學的角度看sunreit(5176)的話，sunreit絕對是一個身體健康的小伙子，頂多18歲，從2014年年報分析，sunreit還在成長，現在uncle jim帶領大家從幾點分析2014年年報：

1）revenue & profit
revenue 上漲2.8%，從RM415mil上升至RM427mil, profit則上漲4.7%，從RM392mil上漲至RM411mil

2）NAV（net asset value per unit)
sunreit的NAV是RM1.2390, 而sunreit的股價2013全年徘徊在RM1.3x-RM1.4x

3）DPU (distribution per unit)
DPU上漲一些些，從RM8.3cent per unit上漲到RM8.36cent per unit

4）PE ratio (price/earning per share)
sunreit的PE大約是10（加上Realised和Unrealised）

5）assets
sunreit的assets上漲6.4%，從RM5.26bil上漲至RM5.6bil

6）gearing (borrowing/total asset)    
sunreit的gearing ratio比去年上揚了0.1%, 現在是31.1%

uncle jim持續看好sunreit的後續發展，因為以下原因：

1）sunway putra mall, sunway putra hotel將於2015年quarter 3完成翻新
那麼就是說應該明年的annual report也看不到sunway putra mall and hotel的收益，正式貢獻收益需要等到2016吧。可是你知道嗎？sunreit為這項翻新動用了RM460mil，而sunway putra mall and hotel現在的市值只是RM610mil, 從此可以看出sunreit對sunway putra mall and hotel的信心，不然直接拿著RM1bil購買其他產業好了，期待sunway putra mall and hotel完工。

2）sunway annex and linkage
sunway group將會動工建造一條隧道(linkage)連接menara sunway, the pinnacle, sunway resort hotel and spa，最後再延伸到sunway pyramid shopping mall。shopping mall最害怕的就是weekday沒人潮，這個linkage確保weekday office ladies and gentlemen的人潮。sunway也會再建造一個annex building, 裡面有餐廳和ballroom，這些都預計會在2014年尾完成。

3）sunway pyramid phase 3
sunway pyramid phase 3 包括2層retail mall, 总出租面積為63，000sf, 还包含11層的car park與一個hotel building, 這car park將於現有的sunway pyramid shopping mall car park連接，增加729個parking bays。

4）sunway pyramid shopping mall and sunway carnival city mall tenancy expire
2014年，sunway pyramid 通過renew 50% 的tenancy獲得雙位數成長，在2015年，sunway pyramid將有25.4%的租客expire, 2016年則有21.1%，sunway carnival city mall也大约如此，這是保證sunreit成長的動力。

5）master lease
此外，uncle又發現到這件有趣的事，sunreit與ytlreit一樣，通過master lease A我們的錢, master lease 是以一年固定的租金把產業出租給租客，而租金卻是偏低的，不用我說，那些租客當然是sunway的subsidiaries。sunreit通過master lease出租旗下所有的hotels與hospital, 而一年的總收入竟然只有RM82mil（佔總收入的19%）但是，往好的方面想，sunway隨時可以調整這些master lease的租金，而且這也反映出sunreit真正的revenue被隐藏，將來如大股東回吐，涨幅惊人。

謝謝大家花寶貴的時間聽uncle吹水， 而如果你覺得malaysiareit.com不錯，請在blog的右上角給我們一個like或輸入您的email address讓我一直update您吧。

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